科技四巨頭二季度合計資本開支達1700億美元，同比暴增78%。錢花出去了，賺回來多少？AWS AI年化收入突破250億、Azure達370億，雲業務正成為最硬的變現證明；但四家合併自由現金流跌至十年低點約70億美元，Google史上首現單季負值。這場資本開支與AI收入的生死賽跑，答案懸而未決。 科技巨頭正在經歷一場史無前例的資本擴張，但市場對這場豪賭的耐心正在分化。 本輪業績期揭示出一個核心矛盾：AI投入的規模與速度遠超收入變現的節奏，雲業務的強勁增長為部分公司贏得了喘息空間，而自由現金流的集體惡化則令另一些公司股價承壓。這場敘事爭奪戰的勝負，將在未來數年內逐步見分曉。 本季業績中，$亞馬遜 (AMZN.US)$資本開支同比激增69%至約540億美元，$Meta Platforms (META.US)$資本開支同比激增83%至311億美元，$微軟 (MSFT.US)$資本開支同樣增長69%，$Google-C (GOOG.US)$則宣佈將全年支出目標上調150億美元至最高2050億美元。據FactSet彙編的華爾街估算，今明兩年四家公司合計資本開支預計高達約1.6萬億美元。自2023年AI競賽啓動至今年6月，四家公司累計資本投入已突破1.1萬億美元。

亞馬遜AWS營業利潤率為39%，大幅領先分析師一致預期，標誌著該板塊盈利狀況的顯著復甦。 作者｜亞當·萊文 編輯｜劉洋雪 亞馬遜於週四下午公佈了強勁的第二季度財報。儘管公司宣佈上調全年資本支出預算，其股價在盤後交易中仍漲近10%。

市場對超大規模雲服務商過度投資的擔憂升溫 Google母公司Alphabet的自由現金流4～6月為負58億美元，自2004年上市以來首次轉負。亞馬遜1～3月的自由現金流也同比減少95%。市場對AI過度投資的擔憂加強…… 美國科技企業的2026年4～6月財報發佈將於本週正式啟動。從率先公佈財報的Alphabet來看，自由現金流（FCF，表示可自由使用的現金）轉負。市場對其過度投資的擔憂加強，開始關注裝置投資計畫的可持續性。 7月22日公佈的Alphabet 4～6月財報顯示，淨利潤為1121億美元，達到上年同期4倍。由於人工智慧（AI）需求旺盛，雲業務表現強勁。單純將利潤額換算成全年，超過70萬億日元。一家企業就超過日本上市企業的合計淨利潤（57萬億日元，在東證prime市場上市的財年截至3月的企業的2025年財年利潤）。

Google母公司Alphabet發佈了2026年第二季度財報，淨利潤部分直接把我看懵了。 一家4兆美元市值的公司，淨利潤同比增長了3倍。 炸裂的還不止這些，這份財報，是Google首次公開TPU銷售情況。並且，這季度是Google自2004年上市以來，首次出現負數自由現金流。 財報發佈後股價盤後下跌約3%。

投資者似乎相信科技公司將持續加碼AI投資，從而推高HBM高頻寬記憶體及其他硬體元器件的需求。 美光科技與SK海力士股價周二大幅上漲，科技巨頭財報季即將拉開帷幕，Google母公司Alphabet將於美東時間周三率先披露業績。 記憶體晶片股目前正處於一場AI“拉鋸戰”之中：一方面，科技公司加大AI投資可能提振其股價；但另一方面，這些科技巨頭自身也在研發創新技術，可能降低對記憶體晶片的需求，這又構成下行風險。 美光周二收盤大漲12.2%，報970.82美元。經歷此前一輪下跌後，公司市值重新站上1兆美元關口；該股過去12個月累計漲幅接近800%。

去年，波克夏公司進行了一筆看似不合時宜的大規模投資，許多密切關注該公司及其董事長華倫·巴菲特的投資者都感到意外，該公司斥資約40億美元買入了Google母公司Alphabet。 這筆投資的規模表明，一向迴避科技股的巴菲特是此次收購的幕後推手。自年初格雷格·阿貝爾出任首席執行長來，他已使Alphabet成為波克夏最大的投資之一，向該股票又投入了230億美元（或更多）。因此，人們有理由認為阿貝爾利用其影響力在去年促成了這一持倉。 但巴菲特澄清了任何猜測，“我最初提出了這個想法，”他在最近接受CNBC採訪時透露。儘管他避開了關於對Alphabet投資理念的進一步提問，但他還是透露了自己在投資時所看重的要點。以下是他在Alphabet身上喜歡的地方。 在華倫•巴菲特看來，什麼是好企業？

很多人以為，坐擁頂級算力、頂尖人才的Google，是AI研究者的天堂。 但這家最強的矽谷AI大廠的真實內部現狀卻是： 在Google，自研TPU算力不再是普惠的科研資源，而是稀缺的內部特權。重大模型迭代優先、商業化項目優先、高層戰略優先，無數有想像力、有突破性的小眾創新，只能排隊、讓步、被無限擱置。 彭博採訪了Andrew Dai（戴安德魯）等多位離職員工，最後總結認為：

2026 年 5 月，Google母公司 Alphabet 的市值已經逼近 5 兆美元，一度接近輝達，成為全球最值錢的公司之一。 這件事挺有意思。 因為過去兩年，很多人都在說：ChatGPT 會殺死Google。 理由也很簡單。